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落幕进入倒计时 石油时代终结后产油国将何去何从?
发布日期: 2020/6/22 10:04:01

预计在2030年,全球石油需求达到顶峰,之后开始萎缩,天然气与可再生能源成为新一代的能源方案。到2040年,全球将至少有三分之一的电力由风能与太阳能提供,城市车辆有三分之一是电动的,全球经济的能效比也将提高三分之一。为了减缓气候变化的影响,投资者撤离煤炭行业,煤炭行业已经走向黄昏,预计石油时代将在2030—2040年迎来日落。能源行业需要选择未来发展道路,在布雷牧师策略或日落之旅中作出抉择。

布雷牧师策略

在2011—2014年,原油均价突破100美元/桶,而在之后的2019年,沙特通过减产也无力让原油均价突破70美元/桶。中国、美国等国家的能源需求增长开始放缓,而印度虽然能源需求增长率极高,但其总量太小,无法引领全球能源发展。在需求增长缓慢的情况下,不仅新的石油供应需要考虑长期投资的可能性,原有的石油供应商也要考虑未来的道路。

随着世界向天然气与可再生能源领域迈进,预计到2040年,全球车辆有三分之一是电力驱动的,三分之一的电力由风能与太阳能提供,而全球石油现在有85%消耗在了燃烧用途。在石油的黄金时代过去后,石油与天然气公司可能采取两种策略进行应对。

第一个选项是布雷牧师(Vicar of Bray)。The Vicar of Bray是一首18世纪的讽刺性歌曲,讲述了伯克郡(Berkshire)的布雷地区,有一位牧师,为了保留他的教会职务而扭曲自己的原则。从查理二世(Charles II)至乔治一世(George I)的变革中,这位牧师都成功保留了自己的教会职务。不管谁在变革中掌权,牧师都会保留在布雷地区的职务。引申到能源行业,可以说即使全球能源从石油到天然气、可再生能源变革,能源公司依旧能在能源领域占据重要地位。

通过合理的时机与优雅的执行方式,石油与天然气公司在能源行业从化石燃料向清洁能源转变的过程中,保持领先的地位、资本与人员能力。早期尝试是2000年,BP在布朗勋爵(Lord Browne)领导下的“超越石油(Beyond Petroleum)”品牌重塑,在清洁能源上投资了80亿美元,其中的一些品牌在后来被注销。壳牌试图在2002年收购西门子太阳能公司(Siemens Solar),希望在新兴的太阳能领域获得行业领先地位。6年后,壳牌出售了该子公司,经营失败。戴维·克莱恩(David Crane),NRG的前CEO,在将公司转变成一家清洁能源公司时,也遭受了重挫。

在近期,主要的欧洲石油公司都在计划布雷牧师策略。挪威国家石油公司(Statoil)一直在投资海上风能、碳捕集与封存,近期将公司重命名为Equinor,将Oil从命名中除去。布雷牧师策略可能更需要颠覆性创新(disruptive innovation),但是在石油与天然气公司内部建立清洁能源业务面临资本市场的抵制。

清洁能源公司大致分为两类:一类是技术提供商,一类是资产性企业。化石燃料投资者了解所有的勘探与开发风险、主权风险,甚至是利率风险,但对如何扩展成技术提供商知之甚少。以资产为基础的清洁能源业务,与石油、天然气业务开发相比,风险较小,但通常产生较小的投资回报。由于看重波动巨大但是投资丰厚的回报,投资者投资了石油与天然气,而这些投资者不会投资清洁能源。

日落之旅

石油与天然气公司的第二种选择是日落之旅(Sunset Ride)。接受化石燃料行业即将进入长期衰退的预期,并相应地管理其业务。日落是漫长而缓慢的,世界将在未来数十年内使用化石燃料与石化产品,开始实施日落之旅的公司将拥有广阔的、可大量创收的未来,即使这是有最终时间限制的。在下降的市场中,唯一安全的地方是成本曲线的最底端。40—60美元/桶的石油价格是日落之旅的安全价格方案,低于40美元/桶,发展中国家将引领需求激增,高于60美元/桶,大量非常规石油产量会增长,同时加速石油替代品的增长。

进行日落之旅的石油与天然气公司,必须在道德上确保可以进行长期的运营。在这点上天然气比石油容易。天然气被视作可再生能源的合作伙伴,天然气被按季节存储,其中一些被用来弥补低风能时期的电力供应。电力与天然气将挤占石油用于交通运输的能源份额,在世界转向可再生能源时,石油生产可能会受到很大的绿色环保压力。

煤炭行业现在已经进入了强制的日落之旅,投资者根本不相信煤炭公司的资金会投入到清洁能源中,管理1万亿美元的挪威国家基金,出于减少碳排放的考虑,宣布不再投资煤炭业务。投资者想要减少煤炭的使用,增加清洁能源的使用,也不需要煤炭公司的帮助,可以通过调整投资组合,更快地实现减产煤炭的目标,而且风险更低。(本文来源于期货日报,不代表本网观点)

来源:期货日报

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